TAILIEUCHUNG - Giáo trình hướng dẫn phân tích doanh lợi rủi ro trong hoạt động đầu tư thực tế p9

WACC khi vốn cổ phần được lấy từ lợi nhuận không chia Tỉ lệ Chi phí cơ cấu (1) (2) (1)5(2) Nợ 0,45 6% 2,7% Cổ phần ưu tiên 0,02 10,3% 0,2% Cổ phần thường 0,53 13,4% 7,1% (lợi nhuận không chia) WACC1=10% WACC khi vốn cổ phần được huy động bằng phát hành cổ phiếu thường mới. Tỷ lệ Chi phí cơ cấu (1) (2) (1) 5 (2) Nợ 0,45 6% 2,7% Cổ phần ưu tiên 0,02 10,3% 0,2% Cổ phần thường 0,53 14% 7,4% (cổ phiếu mới). | Chương 6 Chi phí vốn và cơ cấu vốn WACC khi vốn cổ phẩn được lấy từ lợi nhuận không chia Tỉ lệ Chi phí cơ cấu 1 2 1 5 2 Nợ 0 45 6 2 7 Cổ phẩn ưu tiên 0 02 10 3 0 2 Cổ phẩn thường lợi nhuận không chia 0 53 13 4 7 1 WACC1 10 WACC khi vốn cổ phẩn được huy động bằng phát hành cổ phiếu thường mới. Tỷ lệ Chi phí cơ cấu 1 2 1 5 2 Nợ 0 45 6 2 7 Cổ phẩn ưu tiên 0 02 10 3 0 2 Cổ phẩn thường cổ phiếu mới 0 53 14 7 4 WACC1 10 3 Như vậy WACC đã tăng từ 10 lên 10 3 khi doanh nghiệp sử dụng hết lợi nhuận không chia và buộc phải bán cổ phiếu thường mới. Ta có thể nghiên cứu ví dụ cụ thể sau để chỉ ra điểm bắt đẩu tăng trên đường MCC. Giả sử doanh nghiệp A mong đợi tổng lợi nhuận 137 8 triệu đv năm 1998 và tỷ lệ trả cổ tức là 45 lợi nhuận không chia được hoạch định là 137 8 1- 0 45 75 8 triệu đv. Mặt khác doanh nghiệp muốn duy trì một cơ cấu vốn tốt nhất tức là theo tỉ lệ nợ cổ phiếu ưu tiên cổ phiếu thường là 45 2 53 thì 75 8 triêu đv lợi nhuận không chia sẽ tương ứng với lượng vốn huy động là 143 triệu đv 758 143 triệu đv 0 53 Như vậy điểm mà vốn được huy động là 143 triệu hay BP 143 triệu được gọi là điểm thay đổi điểm gãy tức là lượng vốn giới hạn mà tại đó có sự thay đổi trên đường MCC. Ta có thể minh hoạ trên sơ đồ sau Trường Đại học Kinh tế Quốc dân 137 Chi phí bình quân gia quyền của vốn Đồ thị trên mô tả đuờng chi phí vốn cận biên. Mỗi đơn vị có chi phí bình quân gia quyền là 10 cho đến khi doanh nghiệp huy động đuợc tổng số là 143 triệu đv bao gồm 64 3 triệu nợ mới với chi phí sau thuế là 6 2 9 triệu đv là cổ phẩn uu tiên với chi phí là 10 3 và 75 8 triệu lợi nhuận không chia với chi phí là 13 4 . Nếu doanh nghiệp A huy động 1 đv vuợt quá 143 triệu đv thì mỗi đv vốn mới sẽ gồm 53 xu vốn cổ phẩn bằng bán cổ phiếu thuờng mới tại chi phí 14 . Vì vậy WACC tăng từ 10 lên tới 10 3 nhu tính toán ở bảng trên. Đến đây ta có thể đặt một câu hỏi khác có thể có những điểm gãy khác trên đuờng MCC nữa không Câu trả lời là có. Ví dụ Giả sử doanh nghiệp A chỉ có thể đuợc vay nợ tối đa 90

• Quản trị kinh doanh
• giáo trình đại học
• tài liệu mạng
• giáo trình cơ điện
• giáo trình thiết kế
• tài liệu kế toán
• Chương trình giáo dục đại học
• Giáo trình giáo dục đại học
• Giáo dục đại học
• Tiểu luận giáo dục học
• Thuyết trình giáo dục đại học
• Giáo dục đại học Việt Nam
• Giáo dục đại học thế giới
• Suy nghĩ về giáo trình Đại học
• Xây dựng giáo trình Đại học
• Việc xây dựng giáo trình Đại học
• Chất lượng giáo trình Đại học
• Nâng cao chất lượng giáo trình Đại học
• Giáo dục đại học ngoài công lập
• Giảng viên đại học ngoài công lập
• Sinh viên đại học ngoài công lập
• Đánh giá chất lượng giáo dục đại học
• Chất lượng giáo dục đại học
• Giáo trình Quản lý giáo dục đại học quân sự
• Quản lý giáo dục đại học quân sự
• Kế hoạch quản lý giáo dục đại học quân sự
• Mục tiêu quản lý giáo dục đại học quân sự
• Quá trình quản lý giáo dục đại học quân sự
• Phương pháp quản lý giáo dục đại học quân sự
• Đại học ngoài công lập
• Quản lý giáo dục đại học ngoài công lập
• Giáo dục đại học ngoài công lập Việt Nam
• Đại học công lập
• Giáo dục đại học công lập
• Hệ thống giáo dục đại học Việt Nam
• Chất lượng sinh viên
• Cải cách giáo dục
• Giáo dục Hoa Kỳ
• Giáo dục đại học Hoa Kỳ
• Đặc điểm giáo dục đại học Hoa Kỳ
• Tài chính giáo dục
• Tài chính giáo dục đại học
• Tài chính giáo dục đại học Việt Nam
• Hệ mục tiêu trong chương trình giáo dục đại học
• Mục tiêu chương trình giáo dục đại học Việt Nam
• Mục tiêu chương trình đào tạo bậc đại học Hoa kỳ
• Hệ mục tiêu chung cho chương trình giáo dục đại học
• Thông tư số 07 2015 TT BGDĐT
• Trình độ đào tạo giáo dục đại học
• Quy trình xây dựng trình độ đại học
• Quy trình xây dựng trình độ thạc sĩ
• Quy trình xây dựng trình độ tiến sĩ
• Chuẩn đầu ra giáo dục đại học
• Thiết kế chương trình giáo dục đại học
• Mục tiêu giáo dục đại học
• Điều tra nhu cầu đào tạo
• Quy trình phát triển giáo dục đại học
• Giáo dục đại học Việt Nam và thế giới
• Đặc trưng giáo dục đại học
• Văn minh nông nghiệp
• Quản lý nhà trường đại học
• Quản lý giáo dục đại học
• Nghiên cứu khoa học trong giáo dục đại học
• Nghiên cứu khoa học
• Quản lý nguồn nhân lực giáo dục
• Quản lý nguồn nhân lực giáo dục đại học quân sự
• Quản lý cơ sở vật chất kỹ thuật giáo dục
• Quản lý chất lượng giáo dục đại học quân sự
• Giáo dục học đại cương
• Giáo trình giáo dục học đại cương 1
• Giáo dục học đại cương 1 phần 1
• Giáo dục học
• Giáo dục học là một khoa học
• Tâm lý giáo dục
• Đánh giá chất lượng giáo dục
• Chất lượng giáo dục
• Giáo dục ngoài công lập
• Giáo dục học đại cương 1 phần 2
• Giáo dục và sự phát triển nhân cách
• Giáo dục phổ thông Việt Nam
• Giáo dục phổ thông Phần Lan
• Giáo dục phổ thông
• Giáo dục Singapore
• Cấu trúc giáo dục Singapore
• Hệ thống giáo dục