TAILIEUCHUNG - Giới thiệu lý thuyết cân bằng giá (APT) trong dự tính chi phí sử dụng vốn

Thực chất thì APT không hẳn là một mô hình mà là một lý thuyết tổng quát về lợi nhuận kỳ vọng của tài sản tài chính. Lợi nhuận kỳ vọng E(Ri) của một chứng khoán i được xem là một hàm số của nhiều yếu tố thể hiện rủi ro hệ thống và rủi ro phi hệ thống. | Chöông trình Giaûng daïy Kinh teá Fulbright Phaân tích Taøi chính Giới thiệu lý thuyết cân bằng giá (APT) trong dự Nieân khoaù 2004-2005 Baøi ñoïc tính chi phí sử dụng vốn Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Học kỳ Thu 2004 Phân tích tài chính Bài 7a Giới thiệu lý thuyết cân bằng giá (APT) trong dự tính chi phí sử dụng vốn A. Tổng quan về các phương pháp định giá tài sản tài chính Mục tiêu chủ đạo của các phương pháp đã thảo luận trên lớp là vấn đề định giá tài sản tài chính. Chúng ta phải quyết định chi bao nhiêu tiền để mua một chứng khoán hay một tập hợp chứng khoán? Để đi đến quyết định này, có một số cách tiếp cận sau: 1. Căn cứ thị trường: sử dụng các hệ số P/E, P/B, hay một số biến thể khác ví dụ như giá thị trường trên EBITDA (lợi nhuận trước thuế, lãi vay và khấu hao). 2. Căn cứ vào hiện giá của dòng ngân lưu tương lai (DCF). 3. Căn cứ theo giá trị gia tăng kinh tế (EVA): Có thể coi là một biến thể của DCF trong đó xuất phát từ giá trị sổ sách của tài sản và cộng thêm hiện giá của giá trị gia tăng mà dự kiến tài sản đó sẽ tạo ra trong tương lai. 4. Căn cứ theo giá trị sổ sách của tài sản: Đây là một cách tiếp cận không phổ biến, thực chất là EVA nhưng không xét đến giá trị gia tăng trong tương lai. Theo cách tiếp cận DCF, một việc rất khó khăn là dự đoán dòng ngân lưu trong tương lai. Một việc khác còn khó khăn hơn là xác định suất chiết khấu (hay còn gọi là chi phí sử dụng vốn). Có hai mô hình phổ biến để xác định suất chiết khấu, đó là CAPM và APT. B. Lý thuyết chênh lệch giá (APT – Arbitrage Pricing Theory) Thực chất thì APT không hẳn là một mô hình mà là một lý thuyết tổng quát về lợi nhuận kỳ vọng của tài sản tài chính. Lợi nhuận kỳ vọng E(Ri) của một chứng khoán i được xem là một hàm số của nhiều yếu tố thể hiện rủi ro hệ thống và rủi ro phi hệ thống. E(Ri) = Rf + β1if1 + β2if2 + β3if3 + + βkifk Trong đó: • Rf là mức lợi nhuận được tạm coi là “phi rủi ro”, thường lấy là lợi nhuận của trái phiếu chính phủ, • βki là độ nhạy của chứng khoán i đối

• Đầu tư Chứng khoán
• chứng khoán
• stock
• Tiểu luận Luật chứng khoán
• Luật chứng khoán
• Thị trường chứng khoán
• Thị trường giao dịch chứng khoán
• Pháp luật chứng khoán
• Quan hệ pháp luật chứng khoán
• Thị trường chứng khoán 2011
• Chứng khoán Việt Nam
• Triển vọng chứng khoán
• Chứng khoán 2012
• Tài liệu chứng khoán
• Bài giảng chứng khoán
• Kỹ thuật chứng khoán
• Bài giảng thị trường chứng khoán
• Pháp luật thị trường chứng khoán
• Bản chất của thị trường chứng khoán
• Hoạt động của thị trường chứng khoán
• Phạm vi điều chỉnh của Luật Chứng khoán
• phân tích đầu tư
• phân tích chứng khoán
• chỉ số tài chính
• chỉ số chứng khoán
• giáo trình chứng khoán
• lịch sử chứng khoán
• Đầu tư chứng khoán
• Luận văn về đầu tư chứng khoán
• Tiểu luận về đầu tư chứng khoán
• Các đề tài đầu tư chứng khoán
• Các danh mục đầu tư chứng khoán
• Quỹ đầu tư chứng khoán
• Thị trường chứng khoán Việt Nam
• Tìm hiểu chứng khoán
• Bài giảng Luật Chứng khoán
• Phân loại chứng khoán
• Công ty chứng khoán
• Công ty đầu tư chứng khoán
• Chứng khoán phái sinh
• Chứng khoán vốn
• Chứng khoán nợ
• Hoạt động chào bán chứng khoán
• Hoạt động đăng ký chứng khoán
• Lưu ký chứng khoán
• Thanh toán chứng khoán
• Cơ cấu tổ chức công ty chứng khoán
• Quản lý an toàn tài chính
• Xử lý vi phạm trong lĩnh vực chứng khoán
• Giải quyết tranh chấp trong lĩnh vực chứng khoán
• Kinh doanh chứng khoán
• Câu hỏi và bài tập Thị trường chứng khoán
• Câu hỏi và bài tập Đầu tư chứng khoán
• Chiến lược đầu tư chứng khoán
• Quản lý danh mục đầu tư chứng khoán
• Chứng khoán là gì
• Vai trò công ty chứng khoán
• giao dịch chứng khoán
• hệ thống lưu ký
• hệ thống bù trừ
• Định giá cổ phiếu
• Tài chính chứng khoán
• Trắc nghiệm về chứng khoán
• Câu hỏi thị trường chứng khoán
• Cách đầu tư chứng khoán
• Phân tích và đầu tư chứng khoán
• Hướng dẫn đầu tư chứng khoán
• Cẩm nang đầu tư chứng khoán
• Kinh nghiệm đầu tư chứng khoán
• thị trường cổ phiếu
• rủi ro chứng khoán
• khái niệm chứng khoán
• tổng quan chứng khoán
• Tài liệu thị trường chứng khoán
• Luận văn môn thị trường chứng khoán
• Phát triển chứng khoán
• Thực trạng chứng khoán
• Trắc nghiệm chứng khoán
• Trắc nghiệm thị trường chứng khoán
• Bài tập chứng khoán
• Hợp đồng chứng khoán
• Kiến thức chứng khoán
• sàn chứng khoán