Đang chuẩn bị nút TẢI XUỐNG, xin hãy chờ
Tải xuống
Cùng tìm hiểu các giả định của M&M; các mệnh đề M&M; các trường hợp xem xét mệnh đề M&M; ảnh hưởng của chi phí khốn khó tài chính (financial distress costs) được trình bày cụ thể trong "Bài giảng Bài 4b: Lý thuyết M&M - Trường hợp không có thuế và chi phí khó khăn tài chính". | Bài 4b: Lý thuyết M&M: Trường hợp không có thuế và chi phí khó khăn tài chính 5/14/2020 5:06:06 AM PGS-TS Nguyễn Minh Kiều - FM 2 - Lecture 4 LÝ THUYẾT M&M VỀ CƠ CẤU VỐN CÔNG TY Các giả định của M&M Các mệnh đề M&M Các trường hợp xem xét mệnh đề M&M Ảnh hưởng của chi phí khốn khó tài chính (financial distress costs) 5/14/2020 5:06:06 AM FM 2 - Lecture 4 NHỮNG GIẢ ĐỊNH CỦA LÝ THUYẾT M&M Giả định về thuế Thuế thu nhập công ty – xét hai trường hợp có thuế và không có thuế Thuế thu nhập cá nhân – xét hai trường hợp có và không có thuế cá nhân Giả định về chi phí giao dịch – không có chi phí giao dịch Giả định về chi phí khốn khó tài chính – xét hai trường hợp có và không có chi phí khốn khó tài chính Giả định về thị trường hoàn hảo – thi trường tài chính là hoàn hảo. 5/14/2020 5:06:06 AM FM 2 - Lecture 4 MỆNH ĐỀ SỐ I Xem xét quan hệ giữa giá trị của công ty và cơ cấu vốn. Giá trị công ty là biến phụ thuộc được đo lường bởi: Giá trị thị trường của công ty (V) Giá trị thị trường của cổ phiếu công ty (P) Cơ cấu vốn là biến độc lập được đo lường bởi: Tỷ số nợ trên vốn (D/E hoặc B/S) Tỷ số nợ trên tài sản (D/A hoặc B/A) 5/14/2020 5:06:06 AM FM 2 - Lecture 4 MỆNH ĐỀ SỐ II Xem xét quan hệ giữa chi phí sử dụng vốn và cơ cấu vốn. Chi phí sử dụng vốn là biến phụ thuộc được đo lường bởi: Chi phí sử dụng vốn trung bình (rWACC) Chi phí sử dụng vốn cổ phần (rS hoặc rE) Cơ cấu vốn là biến độc lập được đo lường bởi: Tỷ số nợ trên vốn (D/E hoặc B/S) Tỷ số nợ trên tài sản (D/A hoặc B/A) 5/14/2020 5:06:06 AM FM 2 - Lecture 4 CÁC TRƯỜNG HỢP XEM XÉT MỆNH ĐỀ M&M Mệnh đề M&M I và II trong trường hợp (Case 1): Không có thuế thu nhập cá nhân Không có chi phí khó khăn tài chính Không có thuế thu nhập công ty Mệnh đề M&M I và II trong trường hợp (Case 2): Không có thuế thu nhập cá nhân Không có chi phí khó khăn tài chính Có thuế thu nhập công ty 5/14/2020 5:06:06 AM FM 2 - Lecture 4 CÁC TRƯỜNG HỢP XEM XÉT MỆNH ĐỀ M&M Mệnh đề M&M I và II trong . | Bài 4b: Lý thuyết M&M: Trường hợp không có thuế và chi phí khó khăn tài chính 5/14/2020 5:56:36 AM PGS-TS Nguyễn Minh Kiều - FM 2 - Lecture 4 LÝ THUYẾT M&M VỀ CƠ CẤU VỐN CÔNG TY Các giả định của M&M Các mệnh đề M&M Các trường hợp xem xét mệnh đề M&M Ảnh hưởng của chi phí khốn khó tài chính (financial distress costs) 5/14/2020 5:56:36 AM FM 2 - Lecture 4 NHỮNG GIẢ ĐỊNH CỦA LÝ THUYẾT M&M Giả định về thuế Thuế thu nhập công ty – xét hai trường hợp có thuế và không có thuế Thuế thu nhập cá nhân – xét hai trường hợp có và không có thuế cá nhân Giả định về chi phí giao dịch – không có chi phí giao dịch Giả định về chi phí khốn khó tài chính – xét hai trường hợp có và không có chi phí khốn khó tài chính Giả định về thị trường hoàn hảo – thi trường tài chính là hoàn hảo. 5/14/2020 5:56:36 AM FM 2 - Lecture 4 MỆNH ĐỀ SỐ I Xem xét quan hệ giữa giá trị của công ty và cơ cấu vốn. Giá trị công ty là biến phụ thuộc được đo lường bởi: Giá trị thị trường của công ty (V) Giá .
