Kinh doanh - Marketing
Kinh tế quản lý
Biểu mẫu - Văn bản
Tài chính - Ngân hàng
Công nghệ thông tin
Tiếng anh ngoại ngữ
Kĩ thuật công nghệ
Khoa học tự nhiên
Khoa học xã hội
Văn hóa nghệ thuật
Sức khỏe - Y tế
Văn bản luật
Nông Lâm Ngư
Kỹ năng mềm
Luận văn - Báo cáo
Giải trí - Thư giãn
Tài liệu phổ thông
Văn mẫu
Tài liệu HOT
Tìm
Danh mục
Kinh doanh - Marketing
Kinh tế quản lý
Biểu mẫu - Văn bản
Tài chính - Ngân hàng
Công nghệ thông tin
Tiếng anh ngoại ngữ
Kĩ thuật công nghệ
Khoa học tự nhiên
Khoa học xã hội
Văn hóa nghệ thuật
Y tế sức khỏe
Văn bản luật
Nông lâm ngư
Kĩ năng mềm
Luận văn - Báo cáo
Giải trí - Thư giãn
Tài liệu phổ thông
Văn mẫu
Thông tin
Điều khoản sử dụng
Quy định bảo mật
Quy chế hoạt động
Chính sách bản quyền
0
Trang chủ
Tài Chính - Ngân Hàng
Quỹ đầu tư
Lecture Investments (6/e) - Chapter 9: The capital asset pricing model
TAILIEUCHUNG - Lecture Investments (6/e) - Chapter 9: The capital asset pricing model
The capital asset pricing model, almost always referred to as the CAPM, is a centerpiece of modern financial economics. The model gives us a precise prediction of the relationship that we should observe between the risk of an asset and its expected return. Chapter 9 provides knowledge of the capital asset pricing model. | Chapter 9 The Capital Asset Pricing Model It is the equilibrium model that underlies all modern financial theory. Derived using principles of diversification with simplified assumptions. Markowitz, Sharpe, Lintner and Mossin are researchers credited with its development. Capital Asset Pricing Model (CAPM) Individual investors are price takers Single-period investment horizon Investments are limited to traded financial assets No taxes and transaction costs. Assumptions Information is costless and available to all investors. Investors are rational mean-variance optimizers. There are homogeneous expectations. Assumptions (cont’d) All investors will hold the same portfolio for risky assets – market portfolio. Market portfolio contains all securities and the proportion of each security is its market value as a percentage of total market value. Resulting Equilibrium Conditions Risk premium on the the market depends on the average risk aversion of all market participants. Risk premium on an individual security is a function of its covariance with the market. Resulting Equilibrium Conditions (cont’d) Capital Market Line E(r) E(rM) rf M CML m M = Market portfolio rf = Risk free rate E(rM) - rf = Market risk premium E(rM) - rf = Market price of risk = Slope of the CAPM M Slope and Market Risk Premium The risk premium on individual securities is a function of the individual security’s contribution to the risk of the market portfolio. An individual security’s risk premium is a function of the covariance of returns with the assets that make up the market portfolio. Return and Risk For Individual Securities Security Market Line E(r) E(rM) rf SML b bM = = [COV(ri,rm)] / m2 Slope SML = E(rm) - rf = market risk premium SML = rf + [E(rm) - rf] Betam = [Cov (ri,rm)] / sm2 = sm2 / sm2 = 1 SML Relationships E(rm) - rf = .08 rf = .03 x = E(rx) = .03 + (.08) = .13 or 13% y = .6 e(ry) = .03 + .6(.08) = .078 or Sample Calculations for SML Graph of Sample Calculations E(r) Rx=13% SML b Rm=11% Ry= 3% bx .6 by .08 Disequilibrium Example E(r) 15% SML b Rm=11% rf=3% Suppose a security with a of is offering expected return of 15%. According to SML, it should be 13%. Under-priced: offering too high of a rate of return for its level of risk. Disequilibrium Example (cont.) Black’s Zero Beta Model Absence of a risk-free asset Combinations of portfolios on the efficient frontier are efficient. All frontier portfolios have companion portfolios that are uncorrelated. Returns on individual assets can be expressed as linear combinations of efficient portfolios. Black’s Zero Beta Model Formulation Efficient Portfolios and Zero Companions Q P Z(Q) Z(P) E[rz (Q)] E[rz (P)] E(r) s Zero Beta Market Model CAPM with E(rz (m)) replacing rf CAPM & Liquidity Liquidity Illiquidity Premium Research supports a premium for illiquidity. Amihud and Mendelson CAPM with a Liquidity Premium f (ci) = liquidity premium for security i f (ci) increases at a decreasing rate Liquidity and Average Returns Average monthly return(%) Bid-ask spread (%)
Trọng Khánh
97
22
ppt
Báo lỗi
Trùng lắp nội dung
Văn hóa đồi trụy
Phản động
Bản quyền
File lỗi
Khác
Upload
Tải xuống
đang nạp các trang xem trước
Không thể tạo bản xem trước, hãy bấm tải xuống
Tải xuống
TÀI LIỆU LIÊN QUAN
Lecture Investment analysis & portfolio management - Chapter 2: Basic introduction investment and investment analysis
22
117
0
Lecture Investment analysis & portfolio management 4: Basic introduction investment analysis
25
111
0
Lecture Investment analysis & portfolio management 4: Basic introduction investment analysis
25
83
4
Lecture Investment analysis & portfolio management - Chapter 5: Investment analysis
36
117
0
Lecture Investment analysis & portfolio management - Chapter 6: Investment analysis
32
111
1
Lecture Investment analysis & portfolio management - Chapter 7: Investment analysis
21
100
0
Lecture Investment analysis & portfolio management - Chapter 8: Investment analysis
23
116
1
Lecture Investment analysis & portfolio management - Chapter 9: Investment analysis
26
114
0
Lecture Investment analysis & portfolio management - Chapter 32: Investment analysis and portfolio management
29
94
0
Lecture Investment analysis & portfolio management - Chapter 6: Investment analysis
32
95
3
TÀI LIỆU XEM NHIỀU
Một Case Về Hematology (1)
8
461949
55
Giới thiệu :Lập trình mã nguồn mở
14
23131
64
Tiểu luận: Tư tưởng Hồ Chí Minh về xây dựng nhà nước trong sạch vững mạnh
13
10988
531
Câu hỏi và đáp án bài tập tình huống Quản trị học
14
10185
451
Phân tích và làm rõ ý kiến sau: “Bài thơ Tự tình II vừa nói lên bi kịch duyên phận vừa cho thấy khát vọng sống, khát vọng hạnh phúc của Hồ Xuân Hương”
3
9572
106
Ebook Facts and Figures – Basic reading practice: Phần 1 – Đặng Tuấn Anh (Dịch)
249
8394
1136
Tiểu luận: Nội dung tư tưởng Hồ Chí Minh về đạo đức
16
8278
423
Mẫu đơn thông tin ứng viên ngân hàng VIB
8
7896
2234
Đề tài: Dự án kinh doanh thời trang quần áo nữ
17
6837
256
Giáo trình Tư tưởng Hồ Chí Minh - Mạch Quang Thắng (Dành cho bậc ĐH - Không chuyên ngành Lý luận chính trị)
152
6139
1488
TỪ KHÓA LIÊN QUAN
Quỹ đầu tư
Investment environment
Lecture Investments
Active portfolio management
Capital markets
Capital asset pricing model
Market risk premium
Investment analysis
Portfolio management
Investment management
Investment theory
Investment companies
Time value of money
Doctoral thesis summary
The impact of the investment environment
Investment decisions
Small and medium enterprises
Investment decision of the business
Characteristics of investment
TÀI LIỆU MỚI ĐĂNG
Đánh giá hao mòn và độ tin cậy của chi tiết và kết cấu trên đầu máy diezel part 3
12
324
0
22-05-2024
extremetech Hacking BlackBerry phần 9
31
264
0
22-05-2024
Trading Strategies Profit Making Techniques For Stock_8
23
187
1
22-05-2024
Báo cáo nghiên cứu khoa học " KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU BƯỚC ĐẦU VỀ THIÊN ĐỊCH CHÂN KHỚP TRÊN CÂY THANH TRÀ Ở THỪA THIÊN HUẾ "
7
190
0
22-05-2024
Posted prices versus bargaining in markets_7
23
166
0
22-05-2024
THE ANTHROPOLOGY OF ONLINE COMMUNITIES BY Samuel M.Wilson and Leighton C. Peterson
19
161
0
22-05-2024
Diseases of the Liver and Biliary System - part 1
33
139
0
22-05-2024
Data Structures and Algorithms - Chapter 9: Hashing
54
121
0
22-05-2024
Hệ thống làm lạnh và điều hòa không khí
21
134
0
22-05-2024
GIÁO TRÌNH VI XỬ LÝ 1 - CHƯƠNG 5. LẬP TRÌNH CHO VI ĐIỀU KHIỂN 80C51
23
118
1
22-05-2024
TÀI LIỆU HOT
Mẫu đơn thông tin ứng viên ngân hàng VIB
8
7896
2234
Giáo trình Tư tưởng Hồ Chí Minh - Mạch Quang Thắng (Dành cho bậc ĐH - Không chuyên ngành Lý luận chính trị)
152
6139
1488
Ebook Chào con ba mẹ đã sẵn sàng
112
3788
1255
Ebook Tuyển tập đề bài và bài văn nghị luận xã hội: Phần 1
62
5426
1140
Ebook Facts and Figures – Basic reading practice: Phần 1 – Đặng Tuấn Anh (Dịch)
249
8394
1136
Giáo trình Văn hóa kinh doanh - PGS.TS. Dương Thị Liễu
561
3552
656
Giáo trình Sinh lí học trẻ em: Phần 1 - TS Lê Thanh Vân
122
3759
544
Tiểu luận: Tư tưởng Hồ Chí Minh về xây dựng nhà nước trong sạch vững mạnh
13
10988
531
Giáo trình Pháp luật đại cương: Phần 1 - NXB ĐH Sư Phạm
274
4171
523
Bài tập nhóm quản lý dự án: Dự án xây dựng quán cafe
35
4192
483
Đã phát hiện trình chặn quảng cáo AdBlock
Trang web này phụ thuộc vào doanh thu từ số lần hiển thị quảng cáo để tồn tại. Vui lòng tắt trình chặn quảng cáo của bạn hoặc tạm dừng tính năng chặn quảng cáo cho trang web này.