TAILIEUCHUNG - Valuing Employee Stock Options Part 4

Chapter 4: Haircuts on Nonmarketability, Modified Black-Scholes with Expected Life, and Dilution. ESOs are neither directly transferable to someone else nor freely tradable in the open market. | 4 Haircuts on Nonmarketability Modified Black-Scholes with Expected Life and Dilution NONMARKETABILITY ISSUES ESOs are neither directly transferable to someone else nor freely tradable in the open market. Under such circumstances it can be argued based on sound financial and economic theory that a nonmarketability and nontransferability discount can be appropriately applied to the ESO. However this is not a simple task as will be discussed. A simple and direct application of a discount should not be based on an arbitrarily chosen percentage haircut on the resulting binomial lattice result. Instead a more rigorous analysis can be performed using a put option. A call option is the contractual right but not the obligation to purchase the underlying stock at some predetermined contractual strike price within a specified time while a put option is a contractual right but not the obligation to sell the underlying stock at some predetermined contractual price within a specified time. Therefore if the holder of the ESO cannot sell or transfer the rights of the option to someone else then the holder of the option has given up his or her rights to a put option . the employee has written or sold the firm a put option . Calculating the put option and discounting this value from the call option provides a theoretically correct and justifiable nonmarketability and nontransferability discount to the existing option. However care should be taken in analyzing this haircut or discounting feature. The same inputs that go into the customized binomial lattice to calculate a call option should also be used to calculate a customized binomial lattice for a put option. That is the put option must also be under the same 41 42 IMPACTS OF THE NEW FAS 123 METHODOLOGY risks volatility that can change over time economic environment riskfree rate structure that can change over time corporate financial policy a static or changing dividend yield over the life of the option contractual .

• Đầu tư Chứng khoán
• chứng khoán phái sinh
• quyền chọn chứng khoán
• quyền chọn cổ phiếu
• đánh giá quyền chọn
• tài liệu chứng khoán
• Thị trường chứng khoán phái sinh
• Hình thành thị trường chứng khoán phái sinh
• Phát triển thị trường chứng khoán phái sinh
• Thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam
• Hạn chế thị trường chứng khoán phái sinh
• Điều kiện hình thành thị trường chứng khoán
• bài giảng Chứng khoán phái sinh
• tìm hiểu Chứng khoán phái sinh
• nghiên cứu Chứng khoán phái sinh
• thj trường chứng khoán
• định gía chứng khoán
• Giao dịch chứng khoán phái sinh
• Thị trường chứng khoán
• Xây dựng thị trường chứng khoán phái sinh
• Phát triển chứng khoán bền vững
• đầu tư chứng khoán
• Mô hình định giá
• Thị trường chứng khoán Việt Nam
• Định giá chứng khoán phái sinh
• Công cụ định giá chứng khoán phái sinh
• tổng quan Chứng khoán phái sinh
• thị trường cổ phiếu
• rủi ro chứng khoán
• Thị trường giao dịch
• Môi giới chứng khoán
• Tự doanh chứng khoán
• bán chứng khoán cho khách hàng
• Phái sinh chứng khoán
• Hợp đồng tín dụng phái sinh
• Chứng khóan hóa tài sản
• bán nợ chứng khoán
• bảo lãnh tính dụng
• Huy động vốn
• Niêm yếu chứng khoán
• Quản lý rủi ro trên thị trường chứng khoán
• Rủi ro trong chứng khoán phái sinh
• Mô giới chứng khoán phái sinh
• Mô hình giá cổ phiếu
• Công cụ tài chính phái sinh
• Chứng khoán tài chính phái sinh
• Giao dịch phái sinh
• Bài giảng tài chính phái sinh chương 12
• Thị trường tài chính
• Hệ thống công nghệ cho thị trường chứng khoán
• Vận hành thị trường chứng khoán phái sinh
• Sản phẩm phái sinh
• Bài giảng tài chính phái sinh chương 1
• Công cụ chứng khoán phái sinh
• Quản trị rủi ro
• Sử dụng chứng khoán phái sinh
• Ngân hàng Australia
• Ngân hàng Thương mại
• tài liệu Chứng khoán phái sinh
• kế hoạch kinh doanh
• quản trị kinh doanh
• chiến lược kinh doanh
• nghệ thuật kinh doanh
• tài chính doanh nghiệp
• kế toán kiểm toán
• nghiệp vụ kế toán
• nghiệp vụ kiểm toán
• Khóa luận tốt nghiệp
• Tài chính ngân hàng
• Chính sách tiền tệ
• Công cụ phái sinh
• Bài giảng tài chính phái sinh
• Luận văn đề tài chứng khoán
• Trao đổi chứng khoán
• Luân chuyển vốn
• Thị trường chứng khoán cấp một
• Ước lượng độ biến động
• Bài giảng tài chính phái sinh chương 19
• Chiến lược kinh doanh quyền chọn
• Bài giảng tài chính phái sinh chương 10
• Hợp đồng giao sau
• Bài giảng tài chính phái sinh chương 3
• Xác định giá hợp đồng kỳ hạn
• Bài giảng tài chính phái sinh chương 5
• Bài giảng tài chính phái sinh chương 6
• Hợp đồng hoán đổi
• Bài giảng tài chính phái sinh chương 7
• Ký tự Hy lạp
• Bài giảng tài chính phái sinh chương 15