TAILIEUCHUNG - Ứng dụng mô hình KMV-Merton và Altman Z-score để xếp hạng tín dụng các doanh nghiệp niêm yết trên sàn HSX và HNX

Nghiên cứu sử dụng mô hình KMV-Merton và Altman Z-score để xếp hạng tín dụng của 535 công ty niêm yết trên Sàn Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HSX) và Hà Nội (HXN). Dữ liệu được thu thập từ báo cáo tài chính (BCTC), lãi suất trái phiếu Chính phủ và giá cổ phiếu từ tháng 01 – 12/2018. | INTERNATIONAL CONFERENCE FOR YOUNG RESEARCHERS IN ECONOMICS amp BUSINESS 2019 ICYREB 2019 ỨNG DỤNG MÔ HÌNH KMV-MERTON VÀ ALTMAN Z-SCORE ĐỂ XẾP HẠNG TÍN DỤNG CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN SÀN HSX VÀ HNX APPLYING KMV-MERTON AND ALTMAN Z-SCORE FOR CREDIT SCORING ENTERPRISES LISTED ON HSX AND HNX Hoàng Trung Nghĩa Ung Ngọc Quyên Trường Đại học Kinh tế - Luật Đại học Quốc gia thành phố Hồ Chí Minh nghiaht@ TÓM TẮT Nghiên cứu sử dụng mô hình KMV-Merton và Altman Z-score để xếp hạng tín dụng của 535 công ty niêm yết trên Sàn Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh HSX và Hà Nội HXN . Dữ liệu được thu thập từ báo cáo tài chính BCTC lãi suất trái phiếu Chính phủ và giá cổ phiếu từ tháng 01 12 2018. Kết quả nghiên cứu của 2 mô hình cho thấy có nhiều điểm tương đồng rủi ro của toàn danh mục khá thấp với xác suất phá sản bằng 0 03 và hệ số phá sản Z trung bình bằng 4 56. Xác suất phá sản giảm dần theo quy mô cụ thể các công ty lớn có xác suất phá sản bằng 0 22 công ty vừa 0 03 và công ty nhỏ 0 01 . Bên cạnh đó ngành Xây dựng và Bất động sản là ngành có rủi ro cao nhất với xác suất phá sản bằng 3 17 và hệ số phá sản Z trung bình bằng 2 91 trong khi ngành Dịch vụ lưu trú và ăn uống có xác suất phá sản thấp nhất với xác suất phá sản bằng 0 01 và hệ số phá sản Z trung bình bằng 13 43. Từ khóa KMV-Merton hệ số phá sản Z rủi ro tín dụng xếp hạng tín dụng. ABSTRACT This paper uses KMV-Merton and Altman Z-score models to credit ratings of 535 companies listed on Ho Chi Minh City Stock Exchange HSX and Hanoi Stock Exchange HXN . Data include financial data from Financial Statements Interest Rates of Government Bonds and Stock Prices from January to December 2018. The results of two models show many similarities. Firstly the risk of the portfolio is quite low reflected by probability of default PD of 0 03 and Z of 4 56. The risk is found to decrease by size with PDs for large medium and small are 0 22 0 03 and 0 01 respectively. In addition the results also indicate that

• Ngân hàng - Tín dụng
• Mô hình tăng trưởng kinh tế
• Hệ số phá sản Z
• Rủi ro tín dụng
• Xếp hạng tín dụng
• Mô hình KMV Merton
• Mô hình Altman Z score
• Tăng trưởng kinh tế
• Nguồn lực trong tăng trưởng kinh tế
• Mô hình tăng trưởng Harrod Domar
• Mô hình tăng trưởng Solow
• Mô hình tăng trưởng nội sinh
• Mô hình tăng trưởng kinh tế Việt Nam
• Đổi mới mô hình tăng trưởng kinh tế
• Điểm yếu mô hình tăng trưởng kinh tế
• Mô hình tăng trưởng kinh tế hiện hành
• Phát triển kinh tế
• Mô hình kinh tế Việt Nam
• Thành tựu mô hình tăng trưởng kinh tế
• Định hướng tăng trưởng kinh tế
• Giải pháp tăng trưởng kinh tế
• Xây dựng mô hình tăng trưởng kinh tế
• Tốc độ tăng trưởng kinh tế
• Hạn chế mô hình tăng trưởng kinh tế
• Kinh tế Việt Nam sau đổi mới
• Chuyển đổi mô hình tăng trưởng kinh tế
• Giải pháp chuyển đổi mô hình tăng trưởng
• Mô hình tăng trưởng theo chiều rộng
• Tăng trưởng kinh tế ở Việt Nam
• Nguyên tắc đổi mới mô hình tăng trưởng
• Tăng trưởng kinh tế theo chiều rộng
• Tăng trưởng kinh tế theo chiều sâu
• Phát triển kinh tế bền vững
• Tốc độ tăng trửng kinh tế
• Đề tài Kinh tế phát triển
• Nguồn lực tăng trưởng kinh tế
• Vai trò nguồn lực tăng trưởng kinh tế
• Quan niệm nguồn lực tăng trưởng kinh tế
• Mô hình tăng trưởng
• Đổi mới mô hình tăng trưởng
• Quá trình đổi mới mô hình tăng trưởng
• Giải pháp đổi mới mô hình tăng trưởng
• Tổng thể nền kinh tế
• Mô hình tăng trưởng ở Việt Nam
• Thực trạng mô hình tăng trưởng
• Đặc điểm mô hình tăng trưởng
• Điểm yếu của mô hình tăng trưởng
• Chuyển đổi mô hình tăng trưởng
• Tăng trưởng xanh
• Định hướng tăng trưởng xanh
• Tăng trưởng kinh tế theo hướng bền vững
• Tốc độ tăng trưởng kinh tế Việt Nam
• Kinh tế Việt Nam giai đoạn 1991 2010
• Đặc điểm của mô hình tăng trưởng
• Mô hình tăng trưởng mới
• Định hướng chuyển đổi mô hình tăng trưởng
• Quan điểm chuyển đổi mô hình tăng trưởng
• Cân đối kinh tế vĩ mô
• Lựa chọn mô hình tăng trưởng kinh tế
• Kinh tế Việt Nam
• Tăng trưởng kinh tế giai đoạn 2011 2020
• Đặc điểm mô hình tăng trưởng kinh tế
• Tăng trưởng lệ thuộc vào tín dụng
• Thâm hụt ngân sách
• Cơ cấu lại nền kinh tế
• Chiến lược phát triển kinh tế xã hội
• Giáo trình Mô hình tăng trưởng kinh tế
• Lý thuyết tăng trưởng kinh tế
• Mô hình Harrod Domar
• Quy tắc vàng của tích lũy vốn
• Mô hình tăng trưởng tân cổ điển
• Mô hình tăng trưởng của việt Nam
• Khái niệm mô hình tăng trưởng
• Thể chế mô hình tăng trưởng
• Cấu trúc kinh tế
• Đầu ra của mô hình tăng trưởng
• Chiều cạnh của mô hình tăng trưởng
• Bàn về tăng trưởng kinh tế Việt Nam
• Tăng trưởng kinh tế thời kỳ cải cách
• Chính sách tăng trưởng kinh tế
• Các vấn đề tăng trưởng kinh tế
• Lý thuyết tăng trưởng Adam Smith
• Quan niệm tăng trưởng David Ricácđô
• Quan niệm tăng trưởng C
• Mác
• Lý thuyết tăng trưởng kinh tế hiện đại
• Khủng hoảng kinh tế
• Thành phần kinh tế
• Quá trình chuyển đổi mô hình kinh tế
• Quan điểm tăng trưởng kinh tế
• Nhận thức chuyển đổi mô hình
• Xu hướng tăng trưởng xanh
• Tăng trưởng xanh của Việt Nam
• Lựa chọn mô hình tăng trưởng xanh
• Mô hình tăng trưởng ở Trung bộ
• Mô hình phát triển kinh tế
• Hàm tiết kiệm cổ điển
• Mô hình AK
• Phương trình hạch toán tăng trưởng
• Mô hình kinh tế tăng trưởng nhanh
• Bàn về mô hình kinh tế tăng trưởng
• Nguyên nhân tăng trưởng nhanh
• Tăng nhanh vốn đầu tư