TAILIEUCHUNG - Định giá doanh nghiệp dựa vào ngân lưu: Một ví dụ đơn giản

Bài giảng này sử dụng một tình huống giả định đơn giản để minh họa các phương pháp định giá doanh nghiệp dựa vào ngân lưu. | CHƯƠNG TRÌNH GIẢNG DẠY KINH TẾ FULBRIGHT 04 12 2012 NGUYỄN XUÂN THÀNH ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP DỰA VÀO NGÂN LƯU MỘT VÍ DỤ ĐƠN GIẢN Bài giảng này sử dụng một tình huống giả định đơn giản để minh họa các phương pháp định giá doanh nghiệp dựa vào ngân lưu. Công ty Hóa chất Chemco hiện có lợi nhuận trước lãi vay và thuế EBIT0 bằng 100 tỷ đồng. Trong 5 năm tiếp theo doanh nghiệp có thể duy trì tốc độ tăng trưởng gh ở mức 10 năm với suất sinh lợi trên vốn ROCh bằng 12 . Từ năm thứ 6 trở đi Chemco bước vào giai đoạn tăng trưởng ổn định với tốc độ gs 5 năm và suất sinh lợi trên vốn ROCs bằng 10 . Chemco duy trì một cơ cấu vốn với tỷ lệ nợ vay trên tổng giá trị doanh nghiệp hàng năm không đổi ở mức 20 . Lãi suất vay nợ là 7 năm. Với cơ cấu vốn này hệ số beta vốn chủ sở hữu của GP2 bằng 0 8. Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp tC bằng 25 . Lãi suất phi rủi ro rf bằng 5 và mức bù rủi ro thị trường E rM rf bằng 10 . Minh họa 1 trình bày việc thiết lập các thông số trên bảng tính Excel. 1. Ngân lưu tự do doanh nghiệp Free Cash Flow to Firm - FCFF Ngân lưu tự do doanh nghiệp đo lường dòng tiền sau thuế tạo ra từ hoạt động của doanh nghiệp chỉ để phân phối cho chủ sở hữu và chủ nợ. Vậy các dòng tiền thuộc về chủ sở hữu hoặc chủ nợ phải được tính vào FCFF và dòng tiền không thuộc một trong hai nhóm đối tượng này đều phải được loại bỏ khỏi FCFF. Trên quan điểm không phân biệt nguồn gốc huy động là nợ hay vốn chủ sở hữu chi phí vốn tương ứng với ngân lưu tự do doanh nghiệp phải là bình quân trọng số của chi phí vốn chủ sở hữu và chi phí nợ vay. Nói một cách khác doanh nghiệp được định giá bằng cách chiết khấu FCFF theo WACC. Theo mô hình định giá tài sản vốn CAPM chi phí vốn chủ sở hữu của Chemco được tính theo công thức rE rf E rM rf 5 0 8 10 13 Bài giảng này do Nguyễn Xuân Thành giảng viên Chính sách công Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright biên soạn. Các bài giảng của Chương trình Giảng dạy Fulbright được sử dụng làm tài liệu giảng dạy trên lớp học chứ không phải

• Tài chính doanh nghiệp
• Định giá doanh nghiệp
• Định giá doanh nghiệp dựa vào ngân lưu
• Ngân lưu tự do doanh nghiệp
• Chi phí vốn chủ sở hữu
• Chiết khấu ngân lưu vốn doanh nghiệp
• Kế toán định giá
• Bài giảng Kế toán định giá
• Kế toán định giá doanh nghiệp hợp nhất
• Cổ phần hóa doanh nghiệp
• Định giá trị doanh nghiệp khi cổ phần hóa
• Kỹ thuật định giá trị doanh nghiệp
• Thực trạng định giá doanh nghiệp
• Giá trị doanh nghiệp
• Định giá doanh nghiệp nhà nước
• Giải pháp định giá doanh nghiệp
• Tài chính doanh nghiệp
• Ôn tập Định giá doanh nghiệp
• Phương pháp giá trị tài sản
• Chứng thư định giá doanh nghiệp
• Bài tập Định giá doanh nghiệp
• Câu hỏi Định giá doanh nghiệp
• Luận văn định giá doanh nghiệp
• Xác định giá trị doanh nghiệp
• Phương pháp định giá doanh nghiệp
• Kế toán định giá doanh nghiệp
• Nhu cầu định giá doanh nghiệp
• Phương pháp định giá trị doanh nghiệp
• Bài giảng Định giá doanh nghiệp
• Thẩm định giá
• Cách tiếp cận giá trị doanh nghiệp
• Vấn đề tài chính trong định giá doanh nghiệp
• Tỷ suất sinh lời
• Phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp
• Tài chính ngân hàng
• Giá trị doanh nghiệp tại Việt Nam
• Quá trình xác định giá trị doanh nghiệp
• Tìm hiểu ngân lưu doanh nghiệp
• Nghiên cứu ngân lưu tự do doanh nghiệp
• Thực tế hoạt động định giá
• Quy trình đánh giá giá trị doanh nghiệp
• Phương pháp xác định giá trị công ty
• Phương pháp thẩm định giá
• Bài giảng Quản trị tài chính doanh nghiệp
• Quản trị tài chính doanh nghiệp
• Quản trị tài chính
• Bài giảng định giá trị doanh nghiệp
• Định giá trị doanh nghiệp
• Tài liệu doanh nghiệp
• Giá trị tài sản doanh nghiệp
• Quan hệ cung cầu
• Thẩm định giá tài sản doanh nghiệp
• Tiêu chuẩn thẩm định giá
• Quy tắc thẩm định giá
• Những vấn đề lý luận
• Lý luận về chủ thể định giá
• Định giá tài sản
• Góp vốn vào doanh nghiệp
• Doanh nghiệp theo quy định của luật doanh nghiệp
• Luật doanh nghiệp
• Giáo trình Định giá tài sản
• Dịch vụ thẩm định giá
• Nền kinh tế thị trường
• Quy trình định giá doanh nghiệp
• Kế toán hiện tại hóa
• Lí thuyết đánh giá
• Thông tin kế toán phục vụ định giá doanh nghiệp
• Cơ chế định giá các khoản nợ
• Phương pháp xác định khoản nợ
• Thẩm định viên các khoản nợ
• Giám sát định giá khoản nợ
• Định vị doanh nghiệp
• Khái quát định vị doanh nghiệp
• Đánh giá định vị doanh nghiệp
• Vai trò định vị doanh nghiệp
• Bài giảng định vị doanh nghiệp
• Tài liệu định vị doanh nghiệp
• Giá trị của công ty chứng khoán
• Công ty chứng khoán Mê Kông
• Giá trị công ty chứng khoán