TAILIEUCHUNG - Chuyển động giá trên thị trường chứng khoán: Bước đi ngẫu nhiên hay hội tụ về giá trị trung bình

Các lý thuyết tài chính đa phần đều dựa trên lý thuyết thị trường hiệu quả và lý thuyết bước đi ngẫu nhiên làm nền tảng, với cơ sở lý luận là sự thay đổi giá cả đơn thuần là các chuyển động ngẫu nhiên và giá quá khứ không thể mang đến chỉ dẫn cho giá tương lai. | Thị Trường Tài Chính Với Ổn Định Kinh Tế Chuyển động giá trên thị trường chứng khoán: Bước đi ngẫu nhiên hay hội tụ về giá trị trung bình TS. Lê Đạt Chí & Hoàng Thị Phương Thảo C Trường Đại học Kinh tế ác lý thuyết tài chính đa phần đều dựa trên lý thuyết thị trường hiệu quả và lý thuyết bước đi ngẫu nhiên làm nền tảng, với cơ sở lý luận là sự thay đổi giá cả đơn thuần là các chuyển động ngẫu nhiên và giá quá khứ không thể mang đến chỉ dẫn cho giá tương lai. Trong khi đó, một quan điểm mới phủ nhận tính đúng đắn của lý thuyết thị trường hiệu quả là lý thuyết “Đảo ngược giá về giá trị trung bình” lại cho rằng giá cả có mối tương quan với nhau và dịch chuyển về giá trị trung bình. Bằng cách ước lượng chuỗi dữ liệu chứng khoán VN trong 13 năm (từ 7/2000 – 2/2013), kết quả nghiên cứu cho thấy: (1) Có sự xuất hiện hiện tượng đảo ngược về giá trị trung bình. Đối với chuỗi dữ liệu tuần thì hiện tượng xuất hiện ở hầu như tất cả các độ trễ (1-8) và chuỗi dữ liệu tháng chỉ thể hiện ở những độ trễ đầu tiên (1-2), qua đó, ta thấy được đặc điểm thị trường của VN là hành vi đầu cơ trong ngắn hạn; (2) Hiện tượng này ít chịu ảnh hưởng bởi cú sốc từ cuộc khủng hoảng; (3) Quy mô mẫu quan sát càng lớn thì tính chính xác càng cao; (4) Tốc độ điều chỉnh của hiện tượng giảm dần theo kì độ trễ; và (5) Xác định được tốc độ điều chỉnh ngày cụ thể bằng mô hình hội tụ biến động là 185 ngày. Từ khóa: Lý thuyết thị trường hiệu quả, đảo ngược giá về giá trị trung bình, thị trường chứng khoán. 1. Giới thiệu Vào cuối những năm 1980, hai học giả Debondt và Thaler đã xuất bản nhiều tài liệu liên quan đến chiến lược mà nhiều người quan tâm lúc bấy giờ: Chiến lược đầu tư đi ngược thị trường làm thị trường chứng khoán vận hành tốt hơn. Chiến lược này dựa vào quá khứ, qua đó xây dựng danh mục của “những kẻ thua cuộc” mang lại tỷ suất sinh lợi cao hơn danh mục của “những kẻ thắng cuộc”. Chiến lược này chính là biểu hiện của hiện tượng “đảo ngược về giá trị trung bình” (Mean Reversion – MR),

TÀI LIỆU LIÊN QUAN
TỪ KHÓA LIÊN QUAN
Đã phát hiện trình chặn quảng cáo AdBlock
Trang web này phụ thuộc vào doanh thu từ số lần hiển thị quảng cáo để tồn tại. Vui lòng tắt trình chặn quảng cáo của bạn hoặc tạm dừng tính năng chặn quảng cáo cho trang web này.